基建投资和消费显著改善

 

    一季度GDP同比高增长，环比去年四季度增长0.6%，两年平均增速低于去年四季度6.5%的增长率。其中生产高位运行，投资增速相对偏低，消费回补力度较强，出口保持高景气。

 

    从3月来看，消费形势显著改善，对经济复苏的拉动增强；房地产投资保持平稳，但市场景气度有所回落，商品房销售增长趋缓，新开工面积两年平均增速依然为负；基建投资动能明显走强，两年平均增速由负转正；制造业投资不及预期，目前尚未恢复到疫情前水平，企业经营仍面临困难，高成本或对企业资本开支形成一定抑制。

 

    当前正处于经济复苏的顶部

 

    疫情以来，经济复苏动能逐步切换，房地产投资、基建投资、出口及国内消费交替发力，当前是出口高位、消费走强，下半年各项动能将会走弱，去年四季度及今年一二季度将是本轮经济复苏的顶部。在二季度，随着疫情得到有效控制，生产生活持续恢复，内外需求共振，经济有扩张动力，而随着基数抬高，二季度开始经济增速将逐步回落。

 

    投资方面，财政部3月份下达各地部分新增专项债券额度1.77万亿元，二季度预计迎来发行高峰，叠加前期资金的惯性影响，基建投资有望保持恢复；房地产行业监管不断强化，新开工和土地购置受到影响，房地产投资逐步消磨韧性，增长面临压力，后期或缓步走弱；制造业PMI显示企业预期较高，投资驱动较强，但成本压力加大对下游企业投资意愿有所抑制，制造业投资或将保持温和修复。

 

    消费活动正常化，服务消费复苏开始加快，成为拉动经济进一步恢复的主要动力。近期两部委启动新一轮新能源汽车下乡，将带动汽车产销平稳增长，随着地产竣工周期到来，国内家电消费有望改善。

 

    海外经济复苏加快，供需尚存缺口，我国产品出口仍有机会，3月份制造业新出口订单指数重回景气区间，出口将延续向好的局面，机电类产品出口也有望维持较高景气。

 

    油缸缸筒消费谨慎扩张

 

    3月份经济稳步复苏，叠加进入生产及施工旺季，工业生产保持高景气，房地产投资依然不弱，基建投资显著加快，国内油缸缸筒需求保持扩张。

 

    4月份经济增长的动能较强，前期制造业PMI新订单指数和建筑业新订单指数都明显回升，制造业生产有望延续较高景气，房地产投资短期尚具韧性，基建项目施工进度加快，且正值油缸缸筒消费旺季，油缸缸筒需求将延续较好态势，但在原料价格高位情况下，下游成本压力传导并不顺畅，企业生产及投资意愿或会趋于谨慎，进而会一定程度上抑制油缸缸筒消费的充分释放。